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¿Que necesitas para ir en busca de una ronda de inversión?

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Fecha

14 febrero, 2022

Tiempo de lectura

10 minutos

Las Rondas de Inversión de Startups en el Mundo del Venture Capital.

En tiempos recientes, tras el colapso que sufrió la economía a nivel mundial en el año 2008, muchos empresarios se vieron en la necesidad de reinventarse y buscar nuevas fuentes de financiamiento para crear y escalar negocios. Si bien el Venture Capital (“VC”) ya existía como tal desde hace décadas, conforme a prácticas actuales resulta relevante conocer las etapas de maduración que recorre una Startup, los diferentes tipos de inversionistas que existen en el ecosistema del VC y la información relevante para tener una ronda de inversión exitosa.

Comencemos por definir qué es una ronda de inversión: una ronda de inversión es un tipo de financiamiento, mediante el cual una Startup (empresa emergente con grandes posibilidades de crecimiento escalable, enfocada en productos y/o servicios a través del uso de la tecnología) obtiene capital, generalmente de Friends & Family, ángeles inversionistas, fondos de VC, Corporate Venture Capital, o algunos otros organismos de tipo público o privado, a cambio de equity (participación en el capital social). El secreto para lograr una ronda exitosa está en buscar a los inversionistas adecuados según la etapa en la que está la Startup (porque agregan distintos tipos de valor).

¿Por qué los fondos de VC invierten capital en Startups? Porque están basadas en el uso de la tecnología, lo que permite una rápida adopción y alta escalabilidad operativa. Con esto el inversionista busca retornos en el futuro, ya sea en un exit (adquisiciones u oferta pública en el mercado de valores), o ventas en el mercado secundario.

¿ Cuáles son las etapas de maduración de una Startup?

  • ●  Bootstrap: esta etapa es la inicial de una Startup, durante la cual los Founders impulsan la creación del negocio con sus propios recursos, antes de levantar capital de terceros. Usualmente es para la etapa inicial de concepción, experimentación y búsqueda del primer producto mínimo viable (“MVP”).
  • ●  Pre-Seed: esta etapa de Early Stage es cuando la empresa se encuentra en el desarrollo de la idea y/o producto o servicio, dentro de esta etapa se llevan a cabo los aspectos legales, constitución de la sociedad, entre otros. La clave del pre-seed está en lograr convencer a inversionistas que crean en ti y en tu idea de negocio.
  • ●  Seed: esta etapa también es Early Stage, pero a diferencia del pre-seed, aquí el negocio cuenta con mayor tracción, posiblemente ya ha evaluado e implementado diversos pivotes, y continúa en el Feedback Loop a base de prueba y error en el mercado.
  • ●  Serie A: esta etapa es la última considerada como Early Stage. Aquí el negocio ya está en el mercado con un producto y/o servicio con buena tracción y el objetivo es captar capital para perfeccionarlo y para darle mayor impulso comercial y escalamiento a sus operaciones.
  • ●  Serie B: es la primera etapa considerada como Mid Stage, en donde el negocio usualmente ya ha encontrado su Market Fit, con un flujo económico estable, y el objetivo es convertir el negocio en una Scaleup.
  • ●  Serie C y Subsecuentes: la nomenclatura para categorizar las rondas de levantamiento es consecutiva y conceptualmente infinita, pero de esta etapa en adelante, ya son consideradas como Late Stage, en donde se buscan posibles salidas al mercado de valores (IPO’s - Initial Public Offer), o exits mediante adquisiciones en el mercado privado.Algunos puntos importantes son:
  • ●  Identificar en qué etapa de vida se encuentra el negocio, dependiendo si es temprana o avanzada. Con base en lo anterior, se definirá qué tipo de inversionista es el adecuado para conseguir el objetivo: la inversión.
  • ●  En una Startup que pretende transitar VC, el objetivo no es lograr la distribución de dividendos al final de cada año, sino salir al mercado de valores mediante una IPO o un exit. El inversionista busca ganancias de capital de su inversión, y no retornos anuales en efectivo; o sea, que su inversión aumente de valor en X veces de una ronda a otra, en función del aumento de la valuación de la Startup en el mercado.¿Qué tipo de inversionistas son los más vistos en el mundo del financiamiento?En el mundo del VC, vemos varios tipos de inversionistas, como:
  • ●  F&F (friends and family): inversionistas integrados por amigos y familiares. Normalmenteson las primeras inversiones en una Startup, en la etapa Pre-Seed.
  • ●  Inversionistas Ángeles: comúnmente son personas o sociedades que con base a su experiencia y capital, apoyan a Startups en Early Stage. Este tipo de inversionistas tienden a verse más en las etapas Pre-Seed y Seed.
  • ●  Venture Capitalists: son fondos de inversión en donde LPs (Limited Partners) forman parte de la cartera de inversionistas del fondo. Dentro de los VCs, existen varios tipos de fondos dirigidos según la etapa de maduración de tu empresa.1
    • ○  Micro VC Fund: comúnmente invierten en Early Stage, Seed y Serie A;
    • ○  Seed Stage Funds: comúnmente invierten en Early Stage, Seed y ocasionalmenteen Serie A;
    • ○  Early Stage Funds: comúnmente invierten en Seed, Seria A y ocasionalmente enSerie B;
    • ○  Mid Stage Funds: comúnmente invierten en Serie B y posteriores; y
    • ○  Late stage Funds: invierten en empresas que buscan IPO.
  • ●  Sindicados: colectividad de VCs y otros tipos de inversionistas, que conjuntamente invierten en una Startup de forma consolidada, mediante un vehículo societario de propósito especial para esa inversión.Dependiendo de la etapa en la que se encuentre tu negocio, se determina el inversionista que se debe convencer para que invierta. No se debe perder tiempo y energía “pitchando” a un inversionista que no acostumbra invertir en empresas en otra etapa de maduración.Por otra parte, los abogados juegan un rol importante en estos procesos. Aunque no forman parte de un tipo de inversionista, un buen abogado que entiende el giro y tiene experiencia en el mundo del VC es una pieza invaluable dentro de toda negociación. Tu abogado estará presente en la vida de la Startup, desde la constitución de la sociedad, apoyo en rondas de inversión, operaciones generales, fusiones y adquisiciones, hasta la posibilidad de llegar a un IPO.

    Al iniciar con las estrategias de negociación de los VCs, no olvidemos que las negociaciones para concretar una inversión son el día a día de éstos, por lo que ya tienen estrategias de negociación con las cuales pueden llegar a desenfocar lo que realmente es importante para el Founder. El único punto trascendente a debatir dentro del acuerdo, es el control de tu empresa y la valuación

    1 Feld, B. Mendelson, J. Venture Deals c.2019. New Jersey. John Wiley & Sons Inc.

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de la inversión. Un buen abogado se centrará en lo anterior para lograr el objetivo: la obtención del capital.

¿Qué necesitas para ir en busca de una ronda de inversión?

El primer paso es determinar la cantidad que se pretende levantar. Un error común es pedir más de lo que se necesita. La pregunta a contestar es, ¿Cuánto necesito para sobrevivir en un plazo determinado de tiempo (Burn Rate y Runway)? Partiendo de lo anterior, definir una cantidad establecida, sin rangos. Los inversionistas esperan confirmar que los Founders sepan contestar esos datos.

Mencionamos adelante los documentos básicos que se deben tener listos antes de dar el primer paso hacia el levantamiento de capital. Éstos deben de ser sencillos, concretos, fáciles de digerir y tan claros como para que con solo leerlos el inversionista entienda el negocio. Entre los más comunes se encuentran los siguientes:

  1. Descripción Corta: también conocido como Elevator Pitch, de máximo tres párrafos que describan tu producto, el equipo y el negocio en general. Quieres poder explicar tu oferta de valor en una línea.
  2. Resumen Ejecutivo: máximo tres páginas de largo, una descripción concisa.
  3. Presentación: es la exposición que todo Founder está esperando. Los lineamientos recomendados para el anterior dependen de la audiencia:a. máximo tres minutos de pitch, si estás ante una audiencia de un evento local; b. máximo 8 minutos de pitch, si estás ante una aceleradora; y
    c. máximo 30 minutos de pitch si estás presentando a un VC firm;
  4. Demo: los demos o prototipos también conocidos como “alpha”, son la oportunidad del Founder para que el inversionista entienda el negocio sin necesidad de que se lo expliques. Es para que se enamore de la idea mediante una demostración con la cual puede jugar como si fuera el mundo real.
  5. Material de Due Diligence: en el momento en que el inversionista te haga un ofrecimiento y proponga firmar el tan esperado Term Sheet, sus abogados lo primero que harán es solicitar toda documentación relacionada a tu empresa, desde los documentos societarios, hasta contratos con empleados, propiedad intelectual, minutas de consejo, entre otros. No querrás que se baje la emoción en lo que pones en orden tu data room y se venga abajo la oferta.

Tus primeros pasos hacia una ronda de inversión exitosa.

Las rondas de levantamiento son el auge de las Startups hoy en día. Son la manera más sencilla de captar capital y hacer que tu negocio despegue hacia otra dimensión: el crecimiento exponencial. Contar con el conocimiento, la asesoría y la orientación adecuados será determinante para las Startups que se encuentren ante estos procesos. Una vez que se decide ir por una ronda de levantamiento en el mundo de VC, la consistencia con las prácticas de mercado es un factor make or break, desde la estructura inicial, hasta la balanceada configuración de intereses en control y diluciones.

Escrito por Andrea Escamez